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bifa·必发(中国)唯一官方网站纺织品与服装行业观察：耐克去库存持续承压；京东

　　耐克FY25Q3（截至2024年12月31日）营收同比下降9%至112.7亿美元★◈，毛利率同比下滑3.3个百分点至41.5%第四色地址★◈，反映出库存清理对盈利能力的挤压★◈。尽管营收略超市场预期bifa·必发★◈，★◈，但连续三个季度营收★◈、净利润双降的态势尚未扭转bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈。存货周转天数维持在102天★◈，库存规模同比下降2%至75亿美元★◈，去库存进度低于预期★◈。

　　大中华区成为耐克业绩的主要拖累★◈，FY25Q3营收同比下滑17%至17.33亿美元bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈，连续三个季度加速下滑★◈。相较之下★◈，阿迪达斯同期在中国市场已恢复双位数增长★◈，耐克在品牌本土化及产品创新上的滞后问题凸显★◈。公司计划通过加大折扣力度★◈、优化产品组合及强化女性运动品类投入来提振市场信心★◈，但预计毛利率下滑压力将持续至2026财年必发bifa官网★◈，★◈。

　　新任CEO贺雁峰上任后★◈，耐克加速推进“WinNow”战略★◈，包括聚焦核心运动品类★◈、重建零售渠道关系及清理过时库存★◈。尽管与金·卡戴珊旗下品牌SKIMS的合作及女性运动营销取得一定声量bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈，但短期内品牌力仍处于筑底阶段★◈。公司预计FY25Q4销售额降幅将扩大至中双位数低段★◈，业绩拐点尚未明确第四色地址★◈。

　　京东奥莱近期密集推进新店开业★◈，安徽合肥祥源广场店★◈、郑州朗悦公园茂店等相继落地★◈，年内新增门店已超11家★◈。新门店聚焦核心居民区★◈，选址策略强调与热门商业综合体（如含电影院bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈、餐饮等业态的商场）形成协同★◈，以高频消费场景带动客流★◈。其官网规划显示★◈，未来将覆盖1-5线城市★◈，填补传统奥莱在低线.差异化运营模式

　　与传统奥莱以“尾货折扣”为主的模式不同★◈，京东奥莱通过整合线上线下资源★◈，引入更多当季商品及独家供应链资源★◈，提升商品周转效率★◈。同时★◈，其门店布局兼顾社区便利性与品牌集中度★◈，例如合肥百大新悦城店引入海底捞★◈、霸王茶姬等餐饮品牌★◈，形成“零售+体验”的复合业态★◈，增强用户粘性★◈。

　　京东奥莱的扩张逻辑与消费分级趋势契合★◈：一方面通过高性价比商品满足下沉市场对品牌货品的需求★◈，另一方面借助京东集团的数字化能力优化库存管理及会员运营★◈。若其线下门店网络与线上渠道实现深度打通★◈，有望在非一线城市形成差异化竞争壁垒★◈，成为集团零售生态的重要增量★◈。

　　1-2月国内服装零售额同比增长3.3%★◈，在暖冬及高基数背景下显现韧性★◈，细分领域中运动户外第四色地址★◈、中游代工维持高景气★◈，男装第四色地址★◈、女装及家纺品类呈现底部企稳迹象★◈。原材料端bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈，328级棉现货价格维持稳定（14905元/吨）第四色地址★◈，内外棉价差扩大至524元/吨必发888官网★◈，★◈，纺织制造企业成本压力边际缓解★◈。尽管短期内外部环境仍存不确定性（如关税政策波动）★◈，但行业最悲观阶段或已过去★◈，龙头企业的战略调整与模式创新将成为下一阶段关注重点bifa·必发(中国)唯一官方网站★◈。